文|韓玲
編輯|冒詩(shī)陽(yáng)
4月24日，快狗打車更新港交所招股書，發(fā)布了2021年全年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。作為一家“急于”上市的公司，這算不上一份令人滿意的成績(jī)單。
招股書中，快狗披露2021年?duì)I收為6.61億元，凈利潤(rùn)為-8.73億元，虧損額擴(kuò)大了32.67%。與此同時(shí)，快狗打車稱，考慮到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2024年將繼續(xù)虧損。而此前，快狗已累計(jì)虧損四年，合計(jì)虧損約27.8億元。
2020年，滴滴、滿幫以及順豐等品牌相繼涌入同城貨運(yùn)賽道，為了盡快搶占市場(chǎng)份額，紛紛打起了價(jià)格戰(zhàn)，后入局的滴滴貨運(yùn)僅用一年多時(shí)間，便奪走了快狗打車用了8年拿到的市場(chǎng)第二的位置。
這讓本就虧損的快狗打車雪上加霜。就在這輪價(jià)格戰(zhàn)之后，快狗打車的市場(chǎng)份額已經(jīng)受到了侵蝕。招股書信息顯示，快狗打車在中國(guó)內(nèi)地線上同城物流市場(chǎng)的份額，已從5.5%下滑至3.4%，快狗打車創(chuàng)始人陳小華的“旨在打造的一站式物流平臺(tái)”夢(mèng)想受到重創(chuàng)。
這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，讓快狗的IPO之路更顯坎坷。在快狗身后，58同城正急于孵化一家上市公司。
2020年58同城從美股摘牌私有化后，公司CEO姚勁波就將58同城旗下幾個(gè)業(yè)務(wù)板塊拆分，希望能夠獨(dú)立上市。但天鵝到家、安居客均未能順利上市。
現(xiàn)在，持續(xù)虧損、后勁不足的快狗，能圓了姚勁波IPO的夢(mèng)嗎？
IPO前夜，快狗虧損放大
4月25日，快狗打車相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊回應(yīng)稱，這次是應(yīng)港交所要求對(duì)招股書進(jìn)行更新，后續(xù)上市相關(guān)的動(dòng)態(tài)以港交所披露的消息為準(zhǔn)。
如果快狗打車夠成功IPO，其或?qū)屜隆巴秦涍\(yùn)第一股”的稱號(hào)。
實(shí)際上，在去年8月，快狗打車便正式向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬主板掛牌上市。今年2月，快狗打車已經(jīng)成功通過(guò)了港交所上市聆訊。但在更新的聆訊資料里，2021年前三季度快狗打車的業(yè)務(wù)收入和毛利率也僅僅只能說(shuō)是平穩(wěn)，凈虧損還在放大。
直到2021年第四季度，快狗打車依然未能扭轉(zhuǎn)虧損的局面。在這次發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，去年其營(yíng)收為6.61億元，同比增長(zhǎng)24.72%；凈利潤(rùn)為-8.73億元，虧損額擴(kuò)大了32.67%。
請(qǐng)注意，2018-2021年快狗打車的收入是同比增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從4.53億元增長(zhǎng)至6.61億元，但虧損局面卻未改變，四年分別虧損10.71億、1.84億、6.58億和8.73億元。對(duì)于虧損原因，快狗打車在招股書中稱，因?yàn)橥俏锪鳂I(yè)務(wù)尚處于初期階段，公司作出了大量投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，考慮到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，預(yù)計(jì)至少截至2024仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。
持續(xù)的虧損與快狗打車多年多居高不下的營(yíng)銷費(fèi)用有著重要的關(guān)系。為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，快狗打車不得不參與到價(jià)格補(bǔ)貼戰(zhàn)中，營(yíng)銷費(fèi)用主要用于用戶補(bǔ)貼和廣告投放。
《財(cái)經(jīng)天下》周刊查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，2021年快狗打車的營(yíng)銷費(fèi)用突然同比增長(zhǎng)超過(guò)70%，超過(guò)總收入的一半都被用于營(yíng)銷?？旃反蜍嚱忉尫Q，營(yíng)銷費(fèi)用的增加是為了獲客，擴(kuò)大平臺(tái)用戶基礎(chǔ)。
然而，效果卻并不明顯，快狗同期也營(yíng)收同比增長(zhǎng)不到25%?？旃反蜍嚰南Ｍ诩哟鬆I(yíng)銷力度來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但從財(cái)報(bào)看，這種方式效果并不顯著。
當(dāng)快狗打車的營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)迅猛的同時(shí)，其研發(fā)費(fèi)用卻連年下降，尤其是去年研發(fā)費(fèi)用占據(jù)總收入的比重，相較于前幾年已經(jīng)大幅下滑。招股書顯示，2018-2021年，快狗打車研發(fā)費(fèi)用分別為7633萬(wàn)元、6460萬(wàn)元、3460萬(wàn)元及3475萬(wàn)元，占總收入的16.8%、11.8%、6.5%及5.3%。
為了止損，快狗打車曾通過(guò)提高對(duì)司機(jī)抽傭比例的方式實(shí)現(xiàn)了毛利率的增長(zhǎng)。2018年，快狗打車在內(nèi)地和海外市場(chǎng)的抽傭率分別為5.8%和4.5%。2020年該數(shù)字上升至8.3%和8.2%，甚至在去年前四個(gè)月，抽傭率一度達(dá)到了11.7%和8.7%。但2021年全年快狗打車的抽傭率出現(xiàn)了大幅下降，僅有2.6%。
得益于此前的高抽傭率，快狗打車的毛利率從2018年的23%上升至2020年的34.6%，去年前四個(gè)月毛利率超過(guò)了35%。
但訂單抽成大幅上漲，讓很多司機(jī)苦不堪言。去年4月到今年3月，快狗打車被交通部、上海交通委等部門約談了6次，要求降低過(guò)高抽成比例，規(guī)范自主定價(jià)行為，在制定會(huì)員費(fèi)等經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，公開征求司機(jī)、行業(yè)協(xié)會(huì)的意見(jiàn)建議，并提前一個(gè)月向社會(huì)公布。
一位在快狗平臺(tái)接單的司機(jī)對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，平臺(tái)對(duì)他的抽成是20%，現(xiàn)在對(duì)司機(jī)沒(méi)有什么獎(jiǎng)勵(lì)措施。“目前是平臺(tái)派單，只要在線一般都是有單可接的?！?/p>
快狗夾縫求生存
持續(xù)虧損的背后，快狗打車生意顯然不好做，其市場(chǎng)份額不斷受到新舊競(jìng)爭(zhēng)者的擠壓。
2021年快狗打車共完成2840萬(wàn)份訂單，訂單量比2020年增加了4.8%，但平臺(tái)交易總額卻不升反降，從去年的26.94億元小幅下滑至2021年26.77億元。這背后，國(guó)內(nèi)同城物流已開始“內(nèi)卷”，快狗并不占優(yōu)勢(shì)。
在招股書中，快狗打車承認(rèn)業(yè)績(jī)的下滑與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的繼續(xù)擴(kuò)張有關(guān)。
根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，按2021年交易總額計(jì)算，貨拉拉市場(chǎng)份額52.8%；緊隨其后的是滴滴貨運(yùn)，占據(jù)5.5%；快狗打車位列第三，其市場(chǎng)份額從2020年的5.5%下滑至3.2%。
快狗打車在競(jìng)爭(zhēng)中并不占優(yōu)勢(shì)。
去年貨拉拉曾多次傳出上市的消息，但官方并未正面回應(yīng)。就在本月初，媒體報(bào)道稱，貨拉拉將以100億美元的估值尋求新融資，將在IPO前尋求約5億美元的新資金。對(duì)此，《財(cái)經(jīng)天下》周刊向貨拉拉官方求證，對(duì)方稱并不了解此事，公司并無(wú)具體上市計(jì)劃和上市時(shí)間表。
截至目前，貨拉拉已完成多達(dá)7輪融資，累計(jì)融資達(dá)9.75億美元，連續(xù)的融資使得貨拉拉的市值估價(jià)增長(zhǎng)。相比之下，快狗打車自成立起，總共完成了三輪融資，最近的一次融資是在去年6月，當(dāng)時(shí)拿到了近億美元的融資。然而，僅靠這幾筆融資也難以維持快狗打車后續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展所需的資金。
快狗打車的另一勁敵滴滴貨運(yùn)。其抱著滴滴的大腿延續(xù)了一貫的燒錢風(fēng)格，在業(yè)務(wù)上線開始便高額補(bǔ)貼，從其他平臺(tái)搶走了一大批貨運(yùn)司機(jī)。僅上線三個(gè)多月，滴滴貨運(yùn)的日訂單量就突破了10萬(wàn)。彼時(shí)，快狗打車在補(bǔ)貼金額上遠(yuǎn)不及貨拉拉和滴滴貨運(yùn)，這也導(dǎo)致后續(xù)快狗打車用戶增長(zhǎng)明顯變緩。
2021年，快狗打車CEO何松表示，補(bǔ)貼只是一種階段性戰(zhàn)術(shù)手段而非長(zhǎng)久之計(jì)。但去年快狗打車在其營(yíng)銷上的費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，其實(shí)一部分就是用來(lái)補(bǔ)貼。
就在滴滴進(jìn)入同城貨運(yùn)賽道四個(gè)月后，滿幫集團(tuán)也盯上了該領(lǐng)域。2020年8月，滿幫集團(tuán)收購(gòu)了省省回頭車，以此彌補(bǔ)在同城貨運(yùn)上的短板，同年11月，完成了17億美金融資，開始全力進(jìn)軍同城貨運(yùn)市場(chǎng)。
強(qiáng)敵環(huán)伺下，快狗打車想要突圍而出，盡快上市成為出路。
能否順利上市？
快狗打車的前身是58速運(yùn)，2018年改名為快狗打車?？旃反蜍噭?chuàng)始人陳小華解釋，改名與公司的戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，快狗打車要從過(guò)去批發(fā)市場(chǎng)的小B端走向大眾，做面向全城的貨運(yùn)出行。
但當(dāng)時(shí)，同城貨運(yùn)的C端市場(chǎng)早已經(jīng)有像貨拉拉這樣的對(duì)手，快狗打車想要從中分一杯羹，難度可想而知。面對(duì)如此殘酷的市場(chǎng)環(huán)境，陳小華曾表示，快狗打車要有“虧兩億美金的決心”，并稱“我們沒(méi)有想過(guò)怎么掙錢”。
如今在看，快狗打車僅在過(guò)去四年，就已虧了不止2億美金，在C端市場(chǎng)卻依然未能撼動(dòng)貨拉拉的地位。從公布的招股書可以看到，2021年快狗的企業(yè)服務(wù)收入占比56.4%，C端市場(chǎng)占比39.1%。快狗仍是一家依賴企業(yè)客戶的公司。
靠企業(yè)服務(wù)的問(wèn)題在于，這項(xiàng)收入越來(lái)越窄?！敦?cái)經(jīng)天下》周刊注意到，2018年-2021年，企業(yè)服務(wù)每筆訂單的平均交易額已從501.3元下降至289.5元。
不僅如此，快狗打車的C端平臺(tái)服務(wù)交易總額也出現(xiàn)了下滑。2018年-2021年，公司的平臺(tái)服務(wù)分別促成約3130萬(wàn)筆、3210萬(wàn)筆、2590萬(wàn)筆及2680萬(wàn)筆托運(yùn)訂單，交易總額從30.4億元降至23.01億元。
要知道，快狗打車超過(guò)90%的收入來(lái)自于企業(yè)和平臺(tái)服務(wù)，現(xiàn)在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度的下滑，逼迫快狗打車不得不加快推進(jìn)上市的節(jié)奏。在招股書中，快狗打車表示本次上市募資是為了打造“一站式物流平臺(tái)”，需要借助上市補(bǔ)充資金，以增加用戶補(bǔ)貼和廣告投放，尋求戰(zhàn)略合作等。
快狗打車上市成功與否，不僅關(guān)乎著公司自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，某種程度上它也背負(fù)著姚勁波三戰(zhàn)沖擊資本市場(chǎng)的決心。
自58同城在紐交所摘牌后，姚勁波就將58同城旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，企圖再次進(jìn)入資本市場(chǎng)。遺憾的是，之前獨(dú)立分拆的天鵝到家、安居客均未能順利上市。
如今，流血也要上市的快狗打車能否搶在貨拉拉前面，拿下“同城貨運(yùn)第一股”仍然是一個(gè)懸念。
