2月20日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的1月金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月信貸、社融數(shù)據(jù)均超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.34萬(wàn)億元，較2019年1月增長(zhǎng)1109億元;社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元。
分結(jié)構(gòu)來(lái)看，信貸數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高的原因主要是企(事)業(yè)單位貸款和以按揭貸款為主的住戶(hù)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款增加較多，對(duì)公占款占據(jù)新增信貸的85.6%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占新增社會(huì)融資規(guī)模的69%。
民生銀行首席研究員溫彬表示，本月信貸增長(zhǎng)超出預(yù)期的主要原因：一是各銀行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為充足，年初信貸投放積極性較高;二是新冠肺炎疫情大范圍傳播時(shí)各行各業(yè)基本進(jìn)入春節(jié)假期，假期前的信貸投放規(guī)模基本奠定本月增量基礎(chǔ)，因此疫情對(duì)1月的金融數(shù)據(jù)影響相對(duì)小，主要影響將從2月開(kāi)始體現(xiàn)。
另值得注意的是，1月末狹義貨幣(M1)余額54.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0，分別比上月末和上年同期低4.4和0.4個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)下了近30年新低。“當(dāng)前M1增速已處于歷史最低位。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)化為居民存款或是導(dǎo)致1月份M1增速零增長(zhǎng)的主要原因。”上海邁柯榮信息咨詢(xún)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)徐陽(yáng)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
“盡管1月銀行對(duì)于企業(yè)信貸投放在節(jié)假日擾動(dòng)的影響下超預(yù)期增長(zhǎng)，但企業(yè)活期流動(dòng)性依然沒(méi)有呈現(xiàn)明顯的反彈。疊加隨后疫情防控隔離因素對(duì)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)復(fù)工等帶來(lái)的沖擊，部分企業(yè)可能存在較大的短期流動(dòng)性周轉(zhuǎn)壓力。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。
1月新增信貸創(chuàng)新高
面對(duì)疫情陰云，市場(chǎng)對(duì)2020年金融信貸市場(chǎng)能否迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”格外關(guān)注。20日央行公布的信貸數(shù)據(jù)，給市場(chǎng)吃了一顆定心丸。
“1月信貸新增3.34萬(wàn)億，社融新增5萬(wàn)億，均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，“原因除銀行開(kāi)門(mén)紅傳統(tǒng)外，一方面是央行降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作投放降低了銀行負(fù)債成本，提供了穩(wěn)定的負(fù)債端來(lái)源，貨幣環(huán)境相對(duì)寬松;二是年初企業(yè)信貸需求隨著中美貿(mào)易關(guān)系修復(fù)、房地產(chǎn)投資韌性維持、逆周期調(diào)節(jié)加碼、制造業(yè)轉(zhuǎn)暖以及補(bǔ)庫(kù)存需求的帶動(dòng)下，有所企穩(wěn)。”
在社會(huì)融資規(guī)模方面，1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為256.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%;社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬(wàn)億元，比上年同期多3883億元，新增人民幣貸款、表外融資、直接融資等主要構(gòu)成項(xiàng)都較上月有所放量。此外，受專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提前影響，政府債券發(fā)行放量，本月共發(fā)行7613億元，比上月和去年同期分別多發(fā)3874.83億元和5913.23億元，推動(dòng)直接融資放量。
雖然1月信貸投放未受疫情影響，但多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的銀行從業(yè)人士表示，主要是因?yàn)榇笮蛯?duì)公項(xiàng)目基本在去年底就已協(xié)商好，2月信貸投放受到影響則比較大。
“銀行歷來(lái)有早投放、早收益的傳統(tǒng)，且貸款利率錨切換為L(zhǎng)PR后，預(yù)期利率會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，因此銀行也希望盡早投放，有利于穩(wěn)定息差。”長(zhǎng)三角地區(qū)某國(guó)有大行支行行長(zhǎng)對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“一般年初項(xiàng)目中大型對(duì)公比較多，投放對(duì)象中有很多政府基建項(xiàng)目或大型國(guó)企，且都是去年底達(dá)成了合作意向，完成了盡調(diào)，只等1月簽字投放來(lái)個(gè)開(kāi)門(mén)紅。”
“不過(guò)2月的情況可能不太好，現(xiàn)在我們還沒(méi)有全員復(fù)工，不少中小企業(yè)沒(méi)開(kāi)門(mén)，除疫情相關(guān)緊急項(xiàng)目外，客戶(hù)經(jīng)理下戶(hù)也是暫停的。”福建地區(qū)某農(nóng)商行零售部總經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“2月只有線(xiàn)上貸款有一點(diǎn)增長(zhǎng)，其他都是負(fù)增長(zhǎng)，包括對(duì)公信貸和零售的消費(fèi)貸款、按揭貸款。”
天風(fēng)證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，預(yù)計(jì)2月住戶(hù)部門(mén)信貸會(huì)有較大收縮。“大家宅在家，消費(fèi)貸款等短期貸款會(huì)萎縮，而售樓處很多不開(kāi)門(mén)，按揭貸款等中長(zhǎng)期貸款也會(huì)受很大影響。不過(guò)我認(rèn)為對(duì)公部門(mén)的貸款情況會(huì)比預(yù)想的好些，一是央行3000億元的專(zhuān)項(xiàng)再貸款會(huì)在2月發(fā)放，對(duì)人民幣信貸做出有力補(bǔ)充;二是目前銀行對(duì)疫情相關(guān)企業(yè)的貸款很積極;三是去年2月是春節(jié)，這樣同比影響會(huì)少一些。”
“2月可能成為全年金融數(shù)據(jù)尤其是信貸和社融增速的低位。3月份之后如果疫情得到控制，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)可能逐漸回升。”唐建偉表示，“為了緩解疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，預(yù)計(jì)2月的信貸將主要集中在各類(lèi)‘抗疫專(zhuān)項(xiàng)貸’上，信貸資源將向受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)、企業(yè)傾斜。”
對(duì)于如何緩解疫情后銀行的信貸投放問(wèn)題，上述農(nóng)商行零售部總經(jīng)理表示，目前最希望監(jiān)管部門(mén)可以適當(dāng)放寬關(guān)于不良貸款處置比要求和不良貸款逾期時(shí)限要求。“目前擔(dān)保、抵押類(lèi)貸款逾期60天就算不良，信用類(lèi)貸款30天就不良，這對(duì)銀行考核壓力很大。目前部分地區(qū)出臺(tái)了辦法，放寬了逾期時(shí)限的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，希望從總體監(jiān)管層面做出一些具體安排。”
貨幣政策走向何方?
央行在2月19日發(fā)布的《2019年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示，人民銀行將科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的力度，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。
“貨幣政策需要在多重目標(biāo)中尋求平衡。”溫彬表示，“目前，我國(guó)1月CPI同比上漲5.4%，主要受翹尾因素影響，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI溫和上漲1.5%，通脹總體可控。短期來(lái)看，要繼續(xù)疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，靈活運(yùn)用降息降準(zhǔn)、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)疫情防控的貨幣信貸支持力度。”
另一方面，雖然貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，但央行特別強(qiáng)調(diào)了堅(jiān)持“房住不炒”定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。
“這表明，雖然央行采取降息方式來(lái)穩(wěn)定刺激經(jīng)濟(jì)，但這種非對(duì)稱(chēng)降息也顯示了房地產(chǎn)的確不可能允許炒作。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，“不過(guò)5年期LPR降低了5BP，證明了金融政策取向是穩(wěn)樓市，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我預(yù)測(cè)后續(xù)市場(chǎng)針對(duì)首套房貸利率應(yīng)該有寬松的趨勢(shì)。”
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